비트코인(BTC) 옵션 거래량이 10월 23일과 10월 24일에 크게 급증하여 6개월여 만에 최고치를 기록했습니다. 이 활동은 이틀 동안 BTC 가격이 17%나 급등하는 것과 동시에 이루어졌습니다. 거래자들은 이제 BTC 옵션 시장의 활동 증가가 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)에 대한 기대감 때문인지, 아니면 최근 34,000달러를 넘는 가격 급등으로 인해 낙관론이 줄어들었는지 고민하고 있습니다.
최근 상승세는 비트코인의 인상적인 연간 108% 실적을 고려하더라도 2023년에는 보기 드문 광경입니다. 특히 이러한 가격 조치의 마지막 사례는 3월 14일에 발생했는데, 이때 비트코인은 단 이틀 만에 20,750달러에서 26,000달러로 급등하여 25.2%의 가격 상승을 기록했습니다.
단 이틀 만에 무려 208,000계약이 성사됐다는 사실의 의미는 주목할 만합니다. 이를 비교하면, 8월 18일에 발생한 이전 정점에서는 총 132,000계약이 교환되었지만, 이는 비트코인 가격이 단 이틀 만에 29,090달러에서 25,980달러로 10.7% 급락한 기간이었습니다. 흥미롭게도 모든 만료에 대한 미결제 계약을 측정하는 비트코인의 옵션 미결제약정은 10월 26일에 12개월여 만에 최고 수준에 도달했습니다.
이러한 활동 급증으로 인해 일부 분석가들은 잠재적인 “감마 압착” 위험을 강조하게 되었습니다. 이 이론적 분석은 옵션 시장 조성자가 노출 가능성에 따라 위험을 감당해야 할 필요성을 포착하려고 합니다.
그만큼 #비트코인 지난 주 감마 스퀴즈가 다시 발생할 수 있습니다.
BTCUSD가 $35,750-36,000까지 상승하면 옵션 딜러는 1% 상승 시마다 BTC 현물에서 $20m를 구매해야 하며, 이는 해당 수준으로 올라가기 시작하면 폭발적인 증가를 초래할 수 있습니다.
— 알렉스 손(@intangiblecoins) 2023년 10월 30일
Galaxy Research와 Amberdata의 추정에 따르면 BTC 옵션 시장 조성자는 비트코인 현물 가격의 2% 긍정적 움직임마다 4천만 달러를 충당해야 할 수도 있습니다. 이 수치는 상당한 것처럼 보일 수 있지만 비트코인의 일일 조정 거래량 78억 달러와 비교하면 미미합니다.
비트코인 옵션 규모와 총 미결제약정을 평가할 때 고려해야 할 또 다른 측면은 이러한 상품이 주로 헤징 목적으로 사용되었는지 아니면 중립에서 강세 전략으로 사용되었는지 여부입니다. 이러한 모호성을 해결하려면 콜(매수) 옵션과 풋(매도) 옵션 간의 수요 차이를 면밀히 모니터링해야 합니다.
특히 10월 16일부터 10월 26일까지는 중립-강세 콜옵션이 우세하며 비율이 지속적으로 1 미만을 유지했습니다. 결과적으로 10월 23일과 24일에 관찰된 과잉 거래량은 콜 옵션 쪽으로 치우쳐 있었습니다.
그러나 투자자들이 점점 더 보호적인 풋 옵션을 추구함에 따라 상황이 바뀌어 10월 28일에 수요가 68% 증가하여 최고치에 도달했습니다. 보다 최근에는 10월 30일에 지표가 중립적인 1.10 비율로 이동하여 풋과 콜 간의 수요가 균형을 이루고 있음을 나타냅니다. 옵션.
비트코인 옵션 거래자들은 얼마나 자신감을 갖고 있나요?
10월 30일 비트코인 가격이 34,000달러를 넘으면서 옵션을 사용하는 투자자들이 더 자신감을 갖게 되었는지 여부를 측정하려면 비트코인 옵션 델타 스큐를 분석해야 합니다. 거래자들이 비트코인 가격 하락을 예상할 때 델타 25% 스큐는 7% 이상으로 상승하는 경향이 있는 반면, 호황 기간에는 일반적으로 마이너스 7% 미만으로 하락합니다.
비트코인 옵션의 25% 델타 왜도는 5일 연속 강세 영역에 머물렀다가 10월 24일 중립 위치로 이동했습니다. 그러나 투자자들은 33,500달러의 지원 수준이 예상보다 더 탄력적이라는 것을 깨닫고 10월 27일에 그들의 신뢰도가 향상되어 스큐 지표가 마이너스 7% 아래의 강세 영역에 다시 진입하게 되었습니다.
탁월한 옵션 프리미엄과 지속적인 낙관론
이 데이터에서 두 가지 주목할만한 관찰 결과가 나타났습니다. 10월 23일에 시작된 17% 랠리 이전에 옵션 계약을 활용한 비트코인 상승세는 12개월 동안 풋옵션에 비해 가장 높은 프리미엄을 지불하고 있었습니다. 마이너스 18% 스큐는 매우 드물며 현물 비트코인 ETF에 대한 기대로 인해 극도의 자신감이나 낙관론을 의미합니다.
그러나 가장 눈에 띄는 것은 10월 27일까지 15일 동안 비트코인 가격이 26.7% 급등한 후 현재의 마이너스 13% 스큐입니다. 일반적으로 투자자들은 이익 중 일부를 헤지하기 위해 보호 풋을 추구하겠지만, 이는 그렇지 않았습니다. 발생하다. 결과적으로, 콜 옵션에 대한 초기 수요가 주로 ETF 기대에 의해 주도되었음에도 불구하고 비트코인이 34,000달러 이상으로 치솟으면서 우세한 낙관론은 지속되었습니다.
이 글에는 투자 조언이나 추천이 포함되어 있지 않습니다. 모든 투자 및 거래 활동에는 위험이 수반되므로 독자는 결정을 내릴 때 스스로 조사해야 합니다.