비트코인(BTC)은 지난 2주 동안 좁은 4.5% 범위 내에서 거래되어 34,700달러 부근의 통합 수준을 나타냅니다.
정체된 가격에도 불구하고 10월 7일 이후 24.2%의 상승률은 2024년 반감기의 임박한 영향과 미국의 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF) 승인 가능성에 힘입어 자신감을 심어주었습니다.
투자자들은 약세적인 세계 경제 전망에 대해 우려하고 있습니다.
Bears는 미국 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 5.25% 이상으로 유지함에 따라 글로벌 경제 위축을 뒷받침하는 추가적인 거시경제 데이터를 기대하고 있습니다. 예를 들어, 11월 6일 중국 수출은 10월 전년 동기 대비 6.4% 감소했습니다. 더욱이 독일은 11월 7일 10월 산업생산이 전월 대비 1.4% 감소했다고 보고했습니다.
글로벌 경제 활동 약화로 인해 주요 산유국의 공급 감축 가능성에도 불구하고 WTI 유가가 7월 말 이후 처음으로 78달러 아래로 떨어졌습니다. 닐 카슈카리 미국 미니애폴리스 연방준비은행 총재 비고 11월 6일에는 약세를 보이면서 “flight-to-quality” 반응을 불러일으켰습니다.
Kashkari는 다음과 같이 말했습니다.
“우리는 인플레이션 문제를 완전히 해결하지 못했습니다. 이를 완료하려면 아직 더 많은 작업이 남아 있습니다.”
투자자들은 미국 국채로 피난처를 찾았고, 그 결과 10년 만기 국채 수익률은 6주 만에 최저 수준인 4.55%까지 떨어졌습니다. 흥미롭게도 S&P 500 주식 시장 지수는 4,383포인트에 도달했는데, 이는 거의 7주 만에 최고 수준으로, 글로벌 경기 둔화 속에서도 예상을 깨뜨렸습니다.
이러한 현상은 S&P 500 기업들이 총체적으로 2조 6천억 달러에 달하는 현금 및 등가물을 보유하고 있어 높은 이자율이 유지됨에 따라 어느 정도 보호를 제공한다는 사실에 기인할 수 있습니다. 주요 기술 기업에 대한 노출이 증가함에도 불구하고 주식 시장은 불확실한 시기에 투자자 선호도에 맞춰 희소성과 배당 수익률을 모두 제공합니다.
한편, 비트코인 선물 미결제약정은 2022년 4월 이후 최고치인 163억 달러에 도달했습니다. 시카고상업거래소(Chicago Mercantile Exchange)가 BTC 파생상품의 두 번째로 큰 시장으로서의 입지를 확고히 함에 따라 이 이정표는 더욱 중요해졌습니다.
비트코인 옵션과 선물에 대한 건전한 수요
최근 비트코인 선물과 옵션의 사용이 언론의 헤드라인을 장식했습니다. 레버리지에 대한 수요는 투자자들이 2024년에 가장 낙관적인 두 가지 촉매제라고 믿는 것, 즉 현물 BTC ETF의 잠재력과 비트코인 반감기에 의해 촉진될 가능성이 높습니다.
시장 건전성을 측정하는 한 가지 방법은 2개월 선물 계약과 현재 현물 가격 간의 차이를 측정하는 비트코인 선물 프리미엄을 조사하는 것입니다. 견고한 시장에서 기본 요율이라고도 알려진 연간 프리미엄은 일반적으로 5%~10% 범위 내에 있어야 합니다.
이 지표가 어떻게 1년여 만에 최고 수준인 11%에 도달했는지 확인하세요. 이는 주로 레버리지 매수 포지션으로 인해 비트코인 선물에 대한 수요가 강하다는 것을 나타냅니다. 그 반대가 사실이라면, 투자자들이 비트코인 가격 하락에 크게 의존하고 있는 상황에서 프리미엄은 5% 이하로 유지되었을 것입니다.
콜(매수) 옵션과 풋(매도) 옵션 간의 수요를 비교하여 비트코인 옵션 시장에서 또 다른 증거를 얻을 수 있습니다. 이 분석은 더 복잡한 전략을 포함하지는 않지만, 투자자 심리를 이해하기 위한 광범위한 맥락을 제공합니다.
지난 주 동안 이 지표는 평균 0.60을 기록했는데, 이는 콜(매수) 옵션을 선호하는 40%의 편견을 반영합니다. 흥미롭게도 비트코인 옵션 미결제약정은 지난 30일 동안 51% 증가하여 156억 달러에 이르렀으며 이러한 성장은 풋 투 콜(put-to-call) 거래량 데이터에서 알 수 있듯이 강세 상품에 의해 주도되었습니다.
비트코인 가격이 18개월 만에 최고 수준에 도달함에 따라 어느 정도 회의론과 헤징이 예상될 수 있습니다. 그러나 현재 파생상품 시장 상황은 지나친 낙관의 조짐 없이 건전한 성장세를 보이고 있으며, 이는 연말까지 40,000달러 이상을 목표로 하는 강세 전망과 일치합니다.
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