금요일, 3월 1, 2024
비트 코인Grayscale의 비트코인 ​​ETF 전환으로 인해 27억 달러의 유출이 발생할 수 있음: JPMorgan

Grayscale의 비트코인 ​​ETF 전환으로 인해 27억 달러의 유출이 발생할 수 있음: JPMorgan

JPMorgan은 새로운 분석에서 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트(GBTC)의 ETF로의 전환 가능성에 따른 자금 유출 가능성에 대한 우려를 제기했습니다. 거대 은행은 이번 전환으로 인해 투자자들이 최소 27억 달러를 인출할 수 있을 것으로 추정하고 있습니다.

이전 강세장에서 중추적인 역할을 했던 그레이스케일 비트코인 ​​신탁(Grayscale Bitcoin Trust)은 비트코인의 현재 시장 가격에 대한 할인율이 연초 -46%에서 11월 22일까지 -9.77%로 줄어들었습니다. 이는 2021년 8월 중순 이후 최저 수준입니다. 특히, 이러한 할인 감소는 투자자들이 미국 증권거래위원회(SEC)가 그레이스케일의 현물 비트코인 ​​ETF로의 전환을 승인할 것으로 기대하고 있음을 나타내기 때문에 중요합니다. 그러나 JP모건은 경고 이러한 전환으로 인해 시장이 다소 불안정해질 수 있습니다.

비트코인 ETF 승인 후 27억 달러 규모의 탈출?

Nikolaos Panigirtzoglou를 포함한 JP Morgan 분석가들은 2023년 초부터 GBTC로의 유입을 면밀히 조사하여 거래자들이 ETF 전환 시 이익 할인을 활용하기 위해 계산된 전략을 밝혔습니다. 은행의 방법론은 거래된 주식의 양과 가격 이동 방향을 모두 고려하여 누적 서명 달러 거래량을 고려했습니다.

분석가들은 주로 GBTC의 ETF로의 전환에 대한 추측에 의해 주도된 이러한 유입은 투자자들이 순자산가치에 대한 할인폭을 축소함으로써 제공되는 차익거래 기회를 활용하려고 시도함에 따라 반전될 가능성이 있다고 가정합니다. ETF로 전환 시 예상되는 최소 유출액은 27억 달러입니다.

그러나 GBTC의 현재 수수료 구조(200bp)가 전환 후 크게 줄어들지 않으면 이는 더욱 확대될 수 있습니다. ARK 21Shares 비트코인 ​​ETF의 80 베이시스 포인트 수수료에서 제안한 바와 같이 경쟁 환경으로 인해 GBTC가 시장 지배력을 유지하려면 그러한 감소가 필요합니다.

시장에 미치는 영향은 엄청날 수 있습니다. 27억 달러를 완전히 인출하면 비트코인 ​​가격에 상당한 하락 압력을 가할 수 있습니다. 그러나 JPMorgan 분석가들은 이 자본의 대부분이 다른 비트코인 ​​관련 상품에 재할당되어 급격한 시장 혼란을 완화할 가능성이 있다고 믿습니다.

그들은 GBTC 230억 달러, 기타 펀드 50억 달러에서 신탁 200억 달러, 기타 수단 80억 달러로 자산이 재구성될 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고 그들은 자금의 일부가 비트코인 ​​공간에서 완전히 빠져나갈 수 있으며, 이로 인해 비트코인 ​​가격이 하락할 위험이 있다고 경고합니다.

놀랍게도 Panigirtzoglou가 이끄는 JP Morgan 분석가들은 9월 초 SEC가 Grayscale에 대한 소송에서 패소한 후 현물 비트코인 ​​ETF를 승인해야 할 것이라고 예측했습니다. 더욱이 JP Morgan의 예측은 일련의 ETF 승인이 비트코인 ​​투자 상품 간의 더욱 치열한 경쟁을 촉발하여 수수료 구조가 일반적으로 약 50 베이시스 포인트인 Gold ETF의 수수료 구조와 더 일치하게 될 것이라는 가정에 달려 있습니다.

시장이 SEC의 결정을 기다리는 동안 주요 우려 사항은 다음과 같습니다. 예상되는 GBTC 유출이 비트코인 ​​공간 내에서 새로운 자리를 찾을지 아니면 BTC 투자에서 더 광범위한 철수를 의미할지 여부입니다.

보도 당시 BTC는 37,560달러에 거래되었습니다.

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BTC 가격이 계속 상승세를 보이고 있습니다. 1일 차트 | 원천: TradingView.com의 BTCUSD

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